城投公司整合及其对信用质量影响研究(3)-地方财政研究

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城投公司整合及其对信用质量影响研究(3)

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为了提高融资能力而进行城投公司整合，其主要路径包括“强强联合”和“强弱联合”。如果该地区融资环境和城投企业质量整体较好，为了寻求区域城投公司信用水平的进一步提升，地方政府往往选用强强联合的路径，以当地质量最好且旗鼓相当的城投公司为核心进行城投公司整合。如果该区域仅有一家规模明显大于其他公司的城投公司，而质量较为一般的城投企业占多数，甚至陆续发生融资受阻的情况，城投公司整合的路径则采取强弱联合的方式。在此整合模式下，需要关注的问题是，整合是否仅止步于完成股权变更手续，后续对公司内部进行实质业务整合和管理整合的情况，能否达到提高公司融资能力的目标需要具体研究。

二、城投公司整合的目标、主要路径和方式

从国家层面看，自党的十八届三中全会首次提出国有资本投资、运营公司概念为始，国有企业改革以推动国有资本做强做优做大为方向，试点改组组建国有资本投资、运营公司，对上承接授权履行出资人职责，对下主导国有资本布局和激发微观主体活力。在此背景下，多地政府对当地国有企业搭建1+N架构，“1”即国有资本投资或运营公司，其持有“N”即所有其他国有公司的股权；也有部分地区按照国有企业的产业属性分类搭建多个1+N架构。对城投公司数量较多的地区而言，源自国务院国资委的国企改革是城投公司整合的重要原因之一。此外，部分地区行政架构发生变化，也会导致城投公司间发生大规模整合。

文章来源：《地方财政研究》网址: http://www.dfczyjzz.cn/zonghexinwen/2022/0601/678.html